Waarom de AEX dit jaar boven de 500 punten zal uitstijgen

Overgewaardeerd

Waarom de AEX boven de 500 punten uitstijgt

waardering-aex-overgewaardeerd

Mogelijk was het u ontgaan, maar volgens nagenoeg alle analisten is de AEX nu overgewaardeerd. Het is nu alleen nog maar een kwestie van tijd voordat het zwaard van Damocles op ons valt.

Het heeft even geduurd. In 2009 riepen sommige beursbengels al bij een stand van 266 dat er 10% lucht zit in de AEX. Inmiddels is de AEX verdubbeld en is de AEX nu echt overgewaardeerd.

In Amerika is de toon niet veel beter. Daar zijn de analisten inmiddels 2 stations verder en is de toon omgeslagen in blinde paniek. De vraag is nu niet meer of er een crash komt maar met hoeveel de index daalt. Gaat de index maar 30% omlaag, of toch weer minimaal 50%?

In allerijl staan beleggers klaar om hun doemscenario’s te onderbouwen. Apocalyptische boeken zoals deze worden er (of ze willen of niet) bij getrokken. Ondanks het feit dat nagenoeg de hele wereld werd overvallen door de afgelopen crisis (en alle andere daarvoor), weten deze analisten door dit soort boeken precies te voorspellen wanneer er weer een volgende crisis komt. For the record: We zitten nu in fase 3. Dus gordels om.

Voor diegene die nog niet overtuigd zijn staan analisten klaar met in mekaar geknutselde rekenmodellen. Je weet wel, dezelfde modellen die in het verleden ook niet werkte. Zo is de Price/Earnings ratio (die moet aangeven of iets goedkoop is) in Amerika inmiddels de 18 gepasseerd. In Nederland is alles bijna net zo duur. Kortom: het kan alleen maar omlaag.

Net alsof beleggen zo simpel is. Over de afgelopen 125 jaar hebben markten met zeer hoge P/E ratios (boven de 19) het consequent beter gedaan dan jaren met lagere P/E ratio’s. Niet in de eerste plaats omdat de winsten (de E van earnings in P/E) de jaren erna sterker groeide. Maar dat wordt voor de volledigheid maar even niet gemeld.

Ezel, Steen, Belegger

Een ezel struikelt niet 2 keer over dezelfde steen, tenzij het een belegger is. Neem bijvoorbeeld de “formula planners” uit de jaren vijftig. Deze geloofde ook dat de markt sterk was overgewaardeerd. De rekenmodellen gaven dit immers aan. Vervolgens stonden deze beleggers jarenlang hulpeloos langs de kant van de lijn toen de markt maar bleef stijgen. Voor het leedvermaak uit het boek “Intelligent Investor”:

Many of these formula planners would have sold all their stocks at the end of 1954, after the U.S. stock market rose 52,6%, the second-highest yearly return then on record. Over the next five years, these market-timers would likely have stood on the sidelines as stocks doubled

Voorspellingen

Het is allemaal niet zo simpel. De werkelijkheid is weerbarstig. We kunnen er heel moeilijk over doen. Maar er is geen formule, boek of grafiek die een daling goed kan voorspellen.

Laatst ook weer. Toen werd de Buffet-indicator aangehaald om aan te geven dat de markt overgewaardeerd is en dus gaat dalen. Dit terwijl diezelfde Buffett heeft gezegd dat een model vaak meer zegt over de voorspeller, dan over de voorspelling.

” It is vastly easier to see a peak afterward, more so if you don’t clutter your brain with prior biased forecasts”

Toch blijven we met z’n allen lekker luisteren naar de voorspellingen van vele analisten die vinden dat de markt overgewaardeerd is. Ik ben er klaar mee. Wat mij betreft is het enige wat nu overgewaardeerd is, de voorspellingen van deze analisten.

0 replies

Leave a Reply

Want to join the discussion?
Feel free to contribute!

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

two × 1 =

You may use these HTML tags and attributes: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>